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　　开首：时刻财经

　　本年以来，国产护肤龙头贝泰妮（300957.SZ）资历了事迹增速放缓、居品要素遭质疑、大鼓动频繁减捏等一系列挑战，而近日发布的2024年三季报更是将这些压力推至顶峰。

　　数据融会，贝泰妮自上市三年多来初度出现季度性亏蚀，这一效果加重了市集对其改日阐述的担忧。

　　第三季度，贝泰妮兑现营业收入12.13亿元，同比增长14.04%；但是，包摄于上市公司鼓动的净利润录得-6899.93万元，同比下降153.41%；扣除极端常性损益后的净利润为-7822万元，同比下降158.23%。

　　销售用度暴增25%，现款流骤降94.8%：资金链承压

　　贝泰妮在2024年第三季度出现营收增长但利润下滑的征象，这与其高额销售用度参加密切相关。据财报融会，贝泰妮前三季度的销售用度高达20.09亿元，同比增长25.27%，显赫跳动了营收增幅的17.09%。

　　贝泰妮暗示，公司在第三季度加大了抖音平台的施行与引流，参加品牌代言和联名步履告白开销。这些举措主要为了擢升品牌形象，并为行将到来的双十一、双十二等促销季作念铺垫。但是，旺盛的销售用度侵蚀了利润，使得公司自上市以来初度录得季度亏蚀。

　　浦银国外分析觉得，除了销售用度的增多，毛利率的下降相同给公司事迹带来压力。评释期内，贝泰妮的毛利率为73.73%，较上年同期下降2.69个百分点，部分原因在于该公司多品牌策略的实施。2023年10月，公司收购了悦江投资旗下的Za和泊好意思品牌。由于这些品牌的毛利率较低，对贝泰妮举座毛利率变成一定的负面影响。

　　现款流方面，领域2024年9月末，贝泰妮运筹帷幄步履产生的现款流量净额仅为643万元，较上年同期的1.24亿元大幅下降94.83%。

　　除了用度高企和现款流承压外，业务结构单一亦然制约公司发展的进犯因素。财报融会，贝泰妮营收主要依赖中枢品牌薇诺娜，薇诺娜的收入占据公司主营业务的绝大部分。但是，这一品牌增速放缓使得公司举座营收增长受限。剔除新并表的Za和泊好意思收入后，贝泰妮的内生营收增速仅为3.1%。

　　对此，浦银国外在示，贝泰妮对单一品牌的依赖较高，居品结构单一的问题在竞争浓烈的市聚积可能带来风险。

　　好讯息是，尽管三季度事迹阐述欠安，贝泰妮旗下的薇诺娜在2024年双十一预售首日踏进天猫好意思妆抢先购榜单前十名。公司在财报中暗示，第四季度行将到来的大型促销季可能会缓解其盈利压力。

　　从1200亿到220亿：大鼓动频频减捏

　　近日，贝泰妮第二大鼓动红杉聚业（天津红杉聚业股权投资结伴企业）再次发布减捏公告，假想在改日三个月内减捏公司股份不跳动1263.88万股，即不跳动公司总股本的3%。红杉聚业暗示，减捏原因为“本人资金需求”，但这一讲明并未十足祛除市集疑虑。

　　凭证北京商报的报谈，这是红杉聚业自2022年3月股份解禁以来的第五次减捏假想。按照减捏公密告布日的收盘价估计，这次减捏揣度套现款额近7亿元。此前，过程多轮减捏，红杉聚业已累计套现49.65亿元。

　　贝泰妮自2021年3月登陆深交所创业板后，股价从刊行价47.33元/股飞速攀升至162.82元/股，总市值艰涩690亿元。2021年7月，公司股价达到历史高点287.35元/股，市值一度跳动1200亿元。

　　但是，这一高光时刻并未保管太久。2022年3月股份解禁后，红杉聚业即初度减捏贝泰妮股份，套现总数跳动30亿元。尔后，红杉聚业蚁合五次发布减捏假想，领域2024年上半年，捏股比例已从上市初的14.66%降至不到10%。

　　不仅红杉聚业，贝泰妮的其他大鼓动也不绝开启减捏。包括第三大鼓动厦门臻丽酌量有限公司和进犯鼓动重楼投资在内的多位鼓动在不同阶段抛售公司股票，前十大鼓动中过半数遴荐了减捏，捏股比例大幅裁减。

　　这一系列减捏行径对公司股价变成径直影响。自2022年以来，贝泰妮股价从225.6元/股的阶段性高位着落至39.3元/股的低点，跌幅跳动80%。领域2024年10月29日午间收盘，贝泰妮股价为52.79元/股，总市值约223亿元，相较2021年巅峰期跳动1200亿元的市值已缩水近千亿元。

　　防腐剂争议未平，赝品风云又起：薇诺娜遭多重质疑

　　除财务压力外，贝泰妮还因要素标签问题激发了平凡关爱。8月18日，职业打假东谈主王海在酬酢平台上发布视频称，贝泰妮旗劣品牌薇诺娜的“清痘缔造精华液”中含有未标注的防腐剂苯氧酒精，这一讯息飞速激发耗尽者对居品安全性的担忧。

　　据羊城晚报，王海团队在三大电商平台的薇诺娜官方旗舰店购买了该居品并送交第三方检测，效果融会其中苯氧酒精含量在0.137%至0.14%之间。凭证我国《化妆品标签贬责目的》执法，居品要素标签应准确标注系数要素，未标注的要素可能被视为瞒哄，存在安全隐患。

　　贝泰妮对此在深交所互动平台求教称，清痘缔造精华液中的苯氧酒精为复合原料中带入，属于非主动添加要素，且检测出的苯氧酒精含量远低于国度执法的最大允许浓度1%。公司强调该居品适当国度化妆品执法，但王海团队觉得，居品中苯氧酒精含量高于执法允许的微量圭表。

　　就在防腐剂要素争议尚未平息之时，贝泰妮旗下居品再次卷入赝品风云。9月11日，国度药品监督贬责局发布《对于36批次不适当执法化妆品的晓示》，其中说起薇诺娜“清透防晒乳SPF48 PA+++”批次居品的要素不符问题。

　　该批次居品未检出标签及注册远程中表明的多种防晒剂要素，包括双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪和甲氧基肉桂酸乙基己酯等主要防晒要素。该晓示飞速激发市集热议，薇诺娜品牌形象受到冲击。

　　贝泰妮公司在9月12日飞速作念出求教，暗示该批次居品并非由公司分娩或入口，并建议了样品信得过性的异议。过程云南省药品监督贬责局现场查验后阐发，薇诺娜未分娩过批号为220402K2Y的相关居品，而药监部门对公司另一批次（220407K2Y）居品抽样检测后，效果适当执法。

　　随后，贝泰妮运转了赝品维权看成，向昆明和莆田等地市集监管部门和公安机关报案，协助追查赝品开首，以保护耗尽者权利。

　　值得关爱的是，薇诺娜在赝品风云前已因居品过敏投诉问题备受关爱。据黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台数据融会，领域2024年9月，耗尽者针对薇诺娜的投诉达近2000条，主要皆集在使用后出现面部红肿、瘙痒等不良响应。

　　数据表示、职务侵占……多名前高管陷刑事观望

　　在居品要素风云和财务压力以外，贝泰妮还因多名前高管的法律诉官司件而卷入公论旋涡。2023年以来，贝泰妮法务部屡次向公安部门报案，指控多名前高管涉嫌侵略买卖高明和职务侵占。

　　当先是公司前用户数据运营中心实施总司理任奎，因涉嫌在去职前违规取得公司买卖高明，于2023年6月22日被云南省昆明市公安局禁受指假寓所监视居住措施。据红星新闻报谈，警方考查表明，任奎去职前通过公司里面账号看望并下载了多数用户数据，包含数十万条个东谈主信息。2024年8月，任奎案阐扬进入公诉要津。

　　相同涉案的还有前电商作事部实施总司理项华。贝泰妮在2023年9月指控项华涉嫌职务侵占，警方随后立案考查。观望融会，项华在任技能，与贝泰妮董事长知情情况下创立了“杭州沐芩电子商务有限公司”，并成为贝泰妮的外部就业商。该案件现在仍在进一门径查中。

　　此外，这些前高管在去职后不绝加入了贝泰妮前董事董俊姿创立的竞品公司上海君裕生物科技集团。君裕生物的品牌定位与薇诺娜高度相似，专注于明锐肌缔造居品。

　　董俊姿于2023年3月从贝泰妮辞职，并于同庚在上海创立了君裕生物，随后收购了主打耐心修护功能的“皮宝”品牌。现在，董俊姿本东谈主也因涉嫌职务侵占被云南公安机关禁受刑事拘留措施。

　　贝泰妮前高管案件的捏续发酵揭示出护肤品行业在数据贬责、信息安全及高管流动后买卖合规方面的潜在风险。跟着案情发展，贝泰妮与君裕生物之间的市集竞争和品牌冲突或将进一步加重。

　　揣度四季度：能否借促销季兑现事迹反弹？

　　濒临事迹亏蚀、成本减捏、品牌风云和高管去职等多重挑战，贝泰妮改日能否在市聚积保捏竞争力成为要害。公司对行将到来的四季度奉求厚望，觉得双十一、双十二等电商促销步履可能为其带来事迹反弹的机会。

　　据财中社报谈，薇诺娜在多个电商平台上的预售阐述邃密，贝泰妮对四季度的事迹预期较高，期待促销季的阐述大要在一定进度上缓解高额销售用度对利润的影响。

　　从长久来看，贝泰妮的发展仍将受到多方因素影响。市集竞争加重、主品牌依赖带来的风险、销售用度阻挡以及耗尽者对品牌的信任度等都是公司改日需搪塞的贫寒。贝泰妮能否在沉稳品牌信任的同期，依靠多元化品牌和立异居品擢升市时局位，将是改日值得关爱的焦点。

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