广发证券股份有限公司 2024 年 面向专科投资者公开采行公司债券 （第四期）信用评级讲述        编号：CCXI-20243866D-01                   广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                   信用评级讲述                           声 明 ?   本次评级为录用评级，中诚信国际突出评估东说念主员与评级录用方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行动沉静、     客不雅、平正的关联关系。 ?   本次评级依据评级对象提供或还是老成对外公布的信息，以突出他根据监管章程汇集的信息，中诚信国际按照关系     性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于关系信息的正当性、简直性、竣工性、准     确性不作任何保证。 ?   中诚信国际及神色东说念主员履行了尽责打听和诚信义务，有充分事理保证本次评级罢免了简直、客不雅、平正的原则。 ?   评级讲述的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级法式和方法、评级门径作念出的沉静判断，未受评级录用     方、评级对象和其他第三方的烦闷和影响。 ?   本评级讲述对评级对象信用现象的任何表述和判断仅行动关系决策参考之用，并不虞味着中诚信国际本体性建议任     何使用东说念主据此讲述选择投资、假贷等交游行动，也弗成行动任何东说念主购买、出售或抓有关系金融产物的依据。 ?   中诚信国际分歧任何投资者使用本讲述所述的评级终结而出现的任何亏欠负责，亦分歧评级录用方、评级对象使用     本讲述或将本讲述提供给第三方所产生的任何后果承担累赘。 ?   本次评级终结自本评级讲述出具之日起收效，有用期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将如期     或不如期对评级对象进行追踪评级，根据追踪评级情况决定保管、变更评级终结或暂停、远隔评级等。 ?   根据监管条件，本评级讲述及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行动。对于任何未经充分授权而使用本     讲述的行动，中诚信国际不承担任何累赘。                       追踪评级安排 ?   根据关系监管章程以及评级录用条约商定，中诚信国际将在评级终结有用期内进行追踪评级。 ?   中诚信国际将在评级终结有用期内对评级对象风险程度进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的首要     事项，评级录用方或评级对象应实时申诉中诚信国际并提供关系贵寓，中诚信国际拼集相关事项进行必要打听，及     时对该事项进行分析，据实阐述或谐和评级终结，并按照关系法令进行信息败露。 ?   如未能实时提供或断绝提供追踪评级所需贵寓，或者出现监管章程的其他情形，中诚信国际不错远隔或者破除评级。                                     中诚信国际信用评级有限累赘公司                        广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                        信用评级讲述  刊行东说念主及评级终结                     广发证券股份有限公司                    AAA/踏实                                                        品种一：AAA  本期债项评级终结                                                        品种二：AAA                               本期债券刊行范围不越过 50 亿元（含）。本期债券分为两个品种，品种一                               期限为 2 年，品种二期限为 3 年，设品种间回拨摄取权。本期债券票面利率  刊行要素                         为固定利率，按年付息，到期一次还本。本期债券在歇业计帐时的清偿法令                               等同于刊行东说念主广泛债务。本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟用于偿还到                               期债务。                               中诚信国际服气了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”、“公司”                               或“刊行东说念主”）竞争实力较强、轮廓金融管事才能抓续进步、领有业内最初                               的科技金融模式以及金钱料理转型成效权贵等正面身分对公司合座计算及  评级不雅点                               信用水平的相沿作用；同期，中诚信国际情态到，行业竞争日趋强烈、盈利                               踏实性存在一定压力、业务发展对风险料理冷落更高条件以及监管步伐对公                               司投行业务产生的后续影响等身分对公司计算及信用现象形成的影响。  评级瞻望                         中诚信国际以为，广发证券股份有限公司信用水平在改日 12~18 个月内将保                               抓踏实。  调级身分                         可能触发评级上调身分：不适用。                               可能触发评级下调身分：公司治理和里面限定出现首要疏漏和颓势；财务状                               况的恶化，如资产质地下落、成本金不足等；外部支抓才能及意愿大幅弱化。                                      正 面    ? 多项主要计算计算打算连气儿多年位居行业前线，轮廓竞争实力较强，行业地位隆起    ? 业务派司皆全，各项主要业务平衡发展，轮廓金融管事才能抓续进步    ? 一直死力于各项料理、管事及工夫转换，渐渐打造业内最初的科技金融模式    ? 领有行业最初的金钱料理才能，金钱料理转型成效权贵                                      关 注    ? 跟着国内证券行业加速对外开放，公司濒临来自境表里券商、生意银行等金融机构的竞争    ? 宏不雅经济增速平定驰证券市集的波动性对公司盈利才能及盈利踏实性组成一定压力    ? 转换业务及国际化的拓展对公司里面限定、风险料理水仁爱合规运营才能冷落更高条件    ? 监管步伐形成公司投资银行业务收入大幅下滑，当今公司业务经验已解禁，但规复成效仍待进一步锻练 神色负责东说念主：孟 航 hmeng@ccxi.com.cn 神色组成员：徐济衡 jhxu@ccxi.com.cn 评级总监： 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100                             广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                             信用评级讲述 ? 财务概况          广发证券                 2021               2022               2023              2024.6/2024.1-6 总资产（亿元）                              5,358.55           6,172.56           6,821.82             6,893.28 股东权益（亿元）                             1,108.01           1,247.93           1,406.76             1,456.50 净成本（亿元）                               661.67             798.47             931.66                  982.58 营业收入（亿元）                              342.50             251.32             233.00                  117.78 净利润（亿元）                               120.55              88.98              78.63                   47.35 轮廓收益总额（亿元）                            120.01              85.88              84.65                   62.47 平均成本酬金率（%）                             11.32                7.55               5.92                     -- 营业用度率（%）                               46.60              54.95              59.59                   52.81 风险隐秘率（%）                              197.71             186.58             233.36                  250.09 成本杠杆率（%）                               16.03              13.04              12.03                   12.43 流动性隐秘率（%）                             238.90             213.79             222.43                  188.26 净踏实资金率（%）                             163.37             147.26             129.57                  149.30 注：1数据开始为公司提供的经安永华明管帐师事务所（格外广泛合资）审计并出具法式无保属观念的 2021-2023 年度审计讲述，以及未经审 计的 2024 年半年度财务讲述；其中 2021 年财务数据为 2022 年审计讲述期初数；2022 年财务数据为 2023 年审计讲述期初数；2023 年财务数据 为审计讲述期末数。讲述中对净资产、净成本、净成本/欠债等风险限定计算打算的刻画和分析均选择母公司口径数据；2本讲述中所援用数据除特 别讲明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”暗示不适用或数据不可比，特此讲明。 ? 同业业比拟（2023 年数据）                               净成本（母公司口径）                净利润        平均成本酬金率                风险隐秘率   公司称号          总资产（亿元）                                       （亿元）              （亿元）         （%）                   （%）   广发证券           6,821.82               931.66           78.63        5.92                 233.36   招商证券           6,958.53               793.70           87.69        7.39                 177.28   中金公司           6,243.07               441.26           61.64        6.03                 192.32   中信建投           5,227.52               668.59           70.47        7.39                 162.21 注：“招商证券”为“招商证券股份有限公司”简称；“中金公司”为“中国国际金融股份有限公司”简称；“中信建投”为“中信建投证券股 份有限公司”简称。 贵寓开始：公司提供及公开信息，中诚信国际整理                      广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                      信用评级讲述 ? 评级模子 注： 外部支抓：广发证券无执行限定东说念主及控股股东，但公司前三大股东吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）、辽 宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）和中猴子用管事集团股份有限公司（以下简称“中猴子用”）连气儿 25 年位列前三 大股东，弥远踏实的股权结构确保公司料理团队的连气儿性和踏实性；上述股东发展历史悠久，盈利才能较强，杠杆率低，财务弹性 较好。此外，行动总部在广东省的寰宇轮廓类证券公司，公司在当地金融体系的垂危性较高，省略赢顺应地政府的一定支抓。受个 体信用现象的相沿，外部支抓进步子级是执行使用的外部支抓力度。 方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04                       广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                       信用评级讲述 刊行东说念主概况    广发证券股份有限公司前身是 1991 年景立的广东发展银行（现称“广发银行”）证券交游营业    部。2010 年 2 月，公司在完成反向收购延边公路缔造股份有限公司后，成为在深交所上市的公    司。公司于 2015 年 4 月在香港融合交游通盘限公司（简称“香港联交所”）上市，完成 H 股发    行 17.02 亿股，得手召募资金 320.79 亿港币，终结 2024 年 6 月末，公司注册成本为 76.21 亿元    东说念主民币，无控股股东和执行限定东说念主。终结 2024 年 6 月末，公司共有广泛股股东 222,580 户，其    中吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”；股票代码：000623.SZ）、辽宁成大    股份有限公司（以下简称“辽宁成大”                    ；股票代码：600739.SH）和中猴子用管事集团股份有限公    司（以下简称“中猴子用”；股票代码：000685.SZ）突出一致行动东说念主抓股比例分袂为 20.05%、    终结 2024 年 6 月末，公司已在中国 31 个省、直辖市、自治区设有 26 家分公司及 330 家营业部。    终结 2024 年 6 月末，广发证券主要一级控股子公司 7 家，主要参股公司 1 家。                      表 1：终结 2024 年 6 月末公司主要子公司及参股公司抓股比例             子公司称号               简称             业务性质            抓股比例(%)     广发期货有限公司                   广发期货     商品期货经纪、金融期货经纪等            100.00     广发信德投辛勤理有限公司               广发信德     股权投资、为客户提供财务照应人管事等         100.00     广发乾和投资有限公司                 广发乾和     神色投资、投辛勤理                 100.00     广发证券资产料理（广东）有限公司           广发资管     证券资产料理业务                  100.00     广发控股（香港）有限公司              广发控股香港    投资控股                      100.00     广发融资租借（广东）有限公司            广发融资租借    融资租借业务、租借业务等              100.00     广发基金料理有限公司                 广发基金     基金召募、基金销售、资产料理等            54.53                                         公开召募证券投资基金料理、基金销     易方达基金料理有限公司               易方达基金                                22.65                                         售、特定客户资产料理    贵寓开始：广发证券，中诚信国际整理 本期债券概况    本期债券刊行范围共计不越过东说念主民币 50 亿元（含）。本期债券分为两个品种，品种一期限为 2 年，    品种二期限为 3 年，设品种间回拨摄取权，回拨比例不受限定，刊行东说念主和簿记料理东说念主将根据本期    债券刊行申购情况，在总刊行范围内，由刊行东说念主和簿记料理东说念主协商一致，决定是否讹诈品种间回    拨摄取权，即减少其中一个品种的刊行范围，同期对另一品种的刊行范围增多疏浚金额，单一品    种最大拨出范围不越过其最大可刊行范围的 100%。本期债券票面利率为固定利率，票面利率将    根据网下询价簿记终结，由公司与簿记料理东说念主按影相关章程，在利率询价区间内协商一致细目。    本期债券按年付息，到期一次还本。本期债券在歇业计帐时的清偿法令等同于刊行东说念主广泛债务。    本期债券为无担保债券。    本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟用于偿还到期债务。 业务风险 宏不雅经济和政策环境 中诚信国际以为，2024 年二季度中国经济呈现出旯旮放缓趋势，内需趋弱的压力仍待缓解，但稳增长政策效                        广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                        信用评级讲述 应抓续开释或将相沿下半年经济旯旮回升，深化改革成心于中弥远经济增长核心的踏实和进步。    比增长 4.7%，环比增长 0.7%，皆较一季度有所下调。从三大产业看，第二产业对经济增长的贡    献率继续进步，第三产业的孝敬率有所回落。从三大需求看，最终耗损对经济增长的孝敬率为    的孝敬率与前值基本抓平。    中诚信国际以为，以寰球第二大经济体的体量，在日益严峻复杂的环境下终端 5%的中高速增长，    体现出中国经济的弥散韧性。其中，高工夫制造业与当代管事业增多值保抓快速增长，出口回升    以及“两新”政策推动之下，制造业投资同比增长达到 9.5%，高工夫制造业投资同比增长越过    泰西政坛飘荡且在“去风险”框架下针对中国出口不休施压；从里面环境看，需求趋弱的压力尚    未得到有用缓解，耗损迥殊是管事耗损的增长势头继续放缓，房地产投资抓续收缩对于固定投资    形成拖累，化债拘谨也对经济增长形成了一定紧缩效应。    中诚信国际以为，政策效应抓续开释有助于相沿下半年经济旯旮回升，二十届三中全会冷落多项    深化改革举措，将在中弥远内推动中国经济终端质的有用进步和量的合理增长。从财政政策看，    三季度新增专项债刊行范围或将越过 1 万亿，超弥远迥殊国债继续刊行且支抓领域扩大，迥殊是    对于“两新”政策的支抓有助于踏实制造业投资与耗损改善。从货币政策看，LPR 改革以及增设    临时利率走廊等步伐有助于怒放短端利率的下调空间，中央银行通过加大买卖国债对于流动性进    行调动有助于提高财政政策和货币政策的协同性。从深化改革步伐看，三中全会在完善市集经济    体制，推动高质地发展体制，健全宏不雅经济治理体系，以及完善对外开放体制等领域作念出全面部    署，改革步伐落地成心于进步全要素坐蓐率，也有助于进步中国经济的中弥远增长核心。    轮廓以上身分，中诚信国际保管对于 2024 年中国经济同比增长 5%傍边的预期，稳增长政策效    应抓续开释加之改革步伐抓续深化落地，中国经济抓续回升向好的基本面未变。   详见《2024 年二季度宏不雅经济与政策分析》，讲述蚁集 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11296?type=1 行业概况 中诚信国际以为，成本市集改革进度提速，改革利好抓续开释，证券行业迎来较好的发展机遇；                                          “新国九条” 的出台系统冷落了强监管、防风险、促高质地发展的一揽子政策步伐。    证券行业与宏不雅经济环境高度关系，跟着成本市集改革深入鼓吹，改革利好抓续开释，全面注册    制、个东说念主待业金试点、买方投顾、科创板作念市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广    阔的发展空间。奉陪全面注册制下的市集扩容及轨制优化，证券公司或将以“投资+投行”模式    拓宽收入空间，增厚成本化收入；跟着住户金钱从房地产向金融资产更动的大趋势，重复资产配    置效率进步，证券公司金钱料理及资产料理的业务空间将增多；散户机构化趋势继续，机构客户    群体渐渐壮大，以及客需运行的孳生品业务快速发展，证券公司的投研才能、交游才能、产物能    力等机构业务发展空间广泛；成本市集双向开放，市集和客户的国际化发展加速证券公司的国际                         广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                         信用评级讲述    化进度，国际化业务将迎来较大的发展空间。成本市集深化改革下的金钱料理、主动资管、大投    行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对质券公司专科轮廓管事才能冷落了更高的要    求；在此布景下，业务结构多元、成本实力强、风控水平最初以及合规安全计算的轮廓型头部证    券公司有望赢得更高的市集份额，而聚焦细分领域的脾气型证券公司以及属地资源调动才能强的    中小证券公司亦有望赢得相反化发展上风，行业竞争口头呈现轮廓化与相反化并举的局面。此    外，证监会支抓头部证券公司通过业务转换、集团化计算、并购重组等方式作念优作念强，或将促使    证券行业出现股权收购、兼并整合风景。2024 年 4 月 12 日，国务院发文《国务院对于加强监管    审视风险推动成本市集高质地发展的多少观念》                        （以下简称“新国九条”），                                    “新国九条”坚抓遐迩    伙同、标本兼治、轮廓施策，明确了成本市集高质地发展“五个必须”的长远内涵，分阶段计算打算    了改日 5 年、2035 年、本世纪中世成本市集高质地发展的主义，系统冷落了强监管、防风险、促    高质地发展的一揽子政策步伐。同期证监会为系统性鼓吹落实“新国九条”                                    ，已出台或将出台若    干配套轨制法令，共同形成“1+N”政策体系。    详见《中国证券行业瞻望，2024 年 4 月》，讲述蚁集 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11074?type=1 运营实力 中诚信国际以为，广发证券的业务现象较好，多项计算计算打算位于行业前线。同期，公司业务收入的多元化程 度较高，业务散播较为平衡，金钱料理业务、投辛勤理业务、交游及机构业务收入占比拟高，且上述业务收 入行业名次靠前，已形成一定的竞争上风；投行业务得当规复，受成本市集波动影响，2023 年及 2024 年上 半年公司营业收入同比均有所下滑。    公司业务稳步发展，多元化程度高，具备较强的市集竞争力，改日发展远景致密。                           表 2：连年来公司营业收入组成（单元：亿元、%）           营业收入                           金额             占比       金额            占比       金额            占比       金额              占比     金钱料理业务                136.45          39.84   111.02         44.17   105.31         45.20       52.16        44.28     投辛勤理业务                126.63          36.97    99.43         39.56    78.91         33.87       34.27        29.09     交游及机构业务                68.67          20.05    28.66         11.40    37.09         15.92       27.84        23.64     投资银行业务                  4.36           1.27     6.02          2.40     5.82          2.50        3.42         2.91     其他                      6.40           1.87     6.19          2.46     5.86          2.52        0.09         0.08     营业收入共计                342.50         100.00   251.32        100.00   233.00        100.00   117.78          100.00     其他业务成本                     (20.58)                (10.60)                 (3.55)                   (3.53)     经谐和后的营业收入                  321.92                  240.72                 229.45                   114.26    注：上表加总和如与共计数不一致，均系四舍五入所致    贵寓开始：广发证券，中诚信国际整理 金钱料理板块    公司践行“以客户为中心”的计算理念，加速鼓吹金钱料理转型，根据客户需求及市集变化，抓    续完善多资产多策略布局，提高金钱料理轮廓处置决议供给才能；在作念好客户管事、合规风控的    基础上，优化神色结构，终结 2023 年末，融资融券及股票质押业务范围均有所增长，但 2024 年    以来受成本市集颠簸影响，终结 2024 年 6 月末，融资融券及股票质押业务范围均较上年末有所    减少。                        广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                        信用评级讲述        公司金钱料理板块主要包括金钱料理及经纪、融资融券、回购交游和融资租借。受市集行情及交        易量下滑影响，2023 年公司金钱料理业务板块终端收入同比有所减少，在营业收入中占比仍处        较高水平。2024 年上半年公司金钱料理业务板块收入同比小幅进步，仍为营业收入最主要开始。        金钱料理及经纪业务方面，2023 年公司践行“以客户为中心”的计算理念，通过谐和组织架构等        系列改革鼓吹落实平台化转型，进步管事住户金钱料理才能；加强线上获客运营，积极开拓多渠        说念流量，发布全新 Z 世代 APP，抓续进步易淘金平台用户体验；加速鼓吹金钱料理转型，根据客        户需求及市集变化，抓续完善多资产多策略布局，提高金钱料理轮廓处置决议供给才能；加速推        动机构业务高质地发展，推出“广发智汇”机构轮廓管事平台，整合公司资源为机构与企业客户        提供轮廓处置决议，进步机构客户管事才能，完善机构客户管事体系。终结 2023 年末，公司代        销金融产物保有范围同比增长 13.98%，2023 年代销的非货币市集公募基金保有范围在券商中位        列第三1。2023 年易淘金电商平台的金融产物（含现款增利及淘金市集）销售和转让金额达 2,168        亿元。2023 年公司沪深股票基金成交量 18.57 万亿元（双边统计），同比下落 6.71%。2024 年上        半年，公司围绕高质地发展强化投研才能和投顾专科管事才能缔造，抓续打造相反化的产物和服        务供给体系，推动金钱料理业务向“以投资者为本”的买方投顾转型。公司聚焦浮松化客户计算        厚植客户基础，进步轮廓金融管事水平；紧跟政策导向，管事长线资金入市，负责交游平正性；        坚抓“看不清管不住则不展业”，严守合规底线。境内方面，终结 2024 年 6 月末公司代销金融        产物保有范围越过 2,200 亿元，较上年末增长 4.00%，根据中国证券业协会统计，共有越过 4,400        东说念主赢得投资照应人经验，行业名按序一（母公司口径）。2024 年上半年，易淘金电商平台的金融产        品（含现款增利及淘金市集）销售金额达 1,169.18 亿元，公司沪深股票基金成交金额 9.34 万亿        元（双边统计），同比减少 4.95%。境外业务方面，公司进一步丰富产物种类，抓续向金钱料理        转型，金融产物销售净收入、保有量及多市集交游佣金均终端同比增长。                      表 3：连年来公司代理买卖证券交游金额（单元：万亿元、%）            证券种类                     交游额      市集份额       交游额      市集份额       交游额      市集份额       交游额       市集份额             股票       20.03       3.88    16.99       3.78    15.79       3.71     7.77          3.84             基金        1.28       3.49     2.91       6.29     2.78       5.00     1.57          5.29             债券       37.81       4.99    42.05       4.76    49.82       4.94    24.65          4.83        注：上表数据为母公司数据，市集份额是指该类证券交游额占沪深两市该类证券团结时刻交游总额的比例。        贵寓开始：广发证券，中诚信国际整理        期货经纪业务方面，公司通过下属全资子公司广发期货开缓期货经纪业务，且通过广发期货的全        资子公司广发期货（香港）有限公司突出全资子公司广发金融交游（英国）有限公司在国际主要        商品及孳生品市集为客户提供交游及计帐管事。2024 年上半年，广发期货坚抓作念强主责主业，        深挖产业链及价值链，成交量及成交金额市集份额同比增长，境表里业务稳步发展。广发期货成        交量市集份额 2.12%，较上年同期增长 0.78 个百分点；成交金额市集份额 2.02%，较上年同期增        长 0.58 个百分点。在境外，广发证券通过迤逦全资抓股的子公司广发证券（香港）经纪有限公        司（以下简称“广发经纪（香港）”）向客户提供经纪管事，涵盖在香港联交所及国应酬易所上市        的股票、债券等金融产物，利用自主开采的易淘金国际版交游系统，效率拓展国外金钱料理业务。                       广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                       信用评级讲述        量同比增多 28.75%，产物总收入同比增多 68.93%，金钱料理收入同比增长 30.86%，金钱料理转        型恶果表露。2024 年上半年，广发期货境外子公司合并营业收入、净利润分袂终端同比增长。        融资融券业务方面，成绩于公司浑厚的客户基础、平庸的经纪采集，公司融资融券业求终端得当        发展。2023 年以来，公司容身业务本源，坚抓“客户中心导向”，在作念好客户管事、合规风控的        同期，促进业务健康有序发展。终结 2023 年末，公司融资融券业务期末余额较上年末有所增长，        市集占有率 5.39%。融资融券业务有欠债客户平均保管担保比例较上年末有所下落。2023 年公司        融资融券利息收入同比有所减少，主要原因为融资利率下落。终结 2023 年末，公司融资融券业        务的担保物公允价值2共计 2,558.68 亿元，较上年末略有进步。因前期部分风险神色收回，境内        融出资金减值准备余额 1.44 亿元，较上年末有所减少。此外，终结 2023 年末，公司境外孖展业        务减值准备余额为 2.58 亿元，占境外孖展业务总额的 17.22%，                                          。终结 2024 年 6 月末，公司融资        融券余额为 806.74 亿元，较上年末有所下落，市集份额 5.45%，融资融券业务的担保物公允价值        境外孖展业务减值准备余额为 2.69 亿元，较上年末有所进步，改日仍需情态该类业务的风险情        况。        回购交游业务方面，2023 年市集股票质押业务范围呈下落态势，公司审慎开展股票质押业务，        抓续强化股票质押业务的风控准入，优化神色结构，股票质押业务范围有所飞腾。终结 2023 年        末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为 123.26 亿元，较上年末有所回升，        股票质押式回购业务平均践约保障比例较上年末有所下落，因市集融资成本和平均范围下落，        保物公允价值共计 433.05 亿元，较上年末略有下落；因前期部分风险神色收回，买入返售金融        资产减值准备余额 5.76 亿元，较上年末有所减少。终结 2024 年 6 月末，公司通过自有资金开展        场内股票质押式回购业务余额及平均践约保障比例均较上年末有所下落。                       表 4：连年来公司成本中介业务情况（单元：亿元、%）         融资融券业务余额                    940.09         830.25         889.89                   806.74         保管担保比例                      286.66         262.72         247.73                   234.76         融出资金利息收入                        60.73          54.56          52.08                 24.39         以自有资金开展场内股票质押式回购业务余额        128.81             96.29      123.26                   112.12         践约保障比例                      330.54         298.42         237.11                   227.22         股票质押式回购利息收入                      7.53           6.58           5.10                   2.65        贵寓开始：广发证券，中诚信国际整理        另外，公司通过子公司广发融资租借开展融资租借。2023 年以来，融资租借行业发展抓续放缓。        广发融资租借抓续加强全面风险料理体系的缔造与完善。终结 2024 年 6 月末，租借应收款净额        为 0.29 亿元。                 广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                 信用评级讲述 投资银行板块    股权融资及债务融资业务经验均已规复，关系业务正稳步开展，2023 年投资银行业务收入同比    小幅下落，债权业务范围大幅增长，但改日仍需抓续情态监管步伐带来的潜在影响。    公司投资银行业务主要包含股权融资业务、债务融资业务和财务照应人业务。2020 年 7 月，广东    证监局对公司选择责令改正、暂停公司保荐机构经验 6 个月、暂不受理公司债券承销业务相关文    件 12 个月及责令限定高等料理东说念主员权柄的行政监管步伐。终结当今，公司关系业务经验还是恢    复，但监管步伐潜在影响或尚存。2023 年公司投资银行业务板块收入同比略有下落，在营业收    入中占比有所飞腾。2024 年上半年，公司投资银行业务板块收入及在营业收入中占比均同比有    所进步。    股权融资方面，公司坚抓把金融服求实体经济行动根柢宗旨，助力实施转换运行发展、区域和洽    发展等国度首要计谋，抓续聚焦要点产业、要点区域和要点产物，加强科技转换、先进制造、医    疗健康、绿色发展等领域业务布局；坚抓高质地发展，践行研讨运行模式，领略集团轮廓化金融    平台的上风，强化业务协同合营，全面进步客户轮廓管事才能，股权优质神色储备不休增多，重    点神色终端冲突；强化投行业务全过程质地管控，抓续进步投行业务执业质地。2023 年，公司完    成股权融资主承销门户 17 家，股权融资主承销金额 163.67 亿元，其中初次公开采行主承销门户    半年，公司积极贯彻落实国度计谋及监管政策，坚抓将金融服求实体经济行动根柢宗旨，把功能    性放在首要位置。公司聚焦管事新质坐蓐力发展及国度计谋新兴产业，深耕要点区域，深入挖掘    专精特新企业，助力优质企业上市融资，充分领略集团轮廓化金融平台的上风，为企业提供全生    命周期的成本市集轮廓管事。公司抓续强化投行业务全进程质地管控，切实履行成本市集看门东说念主    累赘。2024 年上半年，境内股权融资方面，公司完成 A 股股权再融资神色 3 单，主承销金额 69.45    亿元。当今公司已有序开展股权融资业务，关系业务正渐渐规复。    债务融资方面，公司领略集团业务上风及协同效应，抓续扩约莫点区域客户隐秘，债券承销范围    快速增长，神色储备大幅增多，行业地位抓续进步。2023 年公司主承销刊行债券 416 期，主承    销金额 2,444.42 亿元，同比均大幅增长。根据 WIND 统计，2023 年公司主要信用债范围名按序    技转换债券、乡村振兴债券、黄河流域高质地发展债券等共计 67 期，承销范围 256.34 亿元，同    比均终端大幅增长。2024 年上半年，公司高度疼爱债券业务管事国度计谋，助推科技转换类企    业发展新质坐蓐力。公司在严控展业风险的基础上，通过领略集团协同上风、抓续拓展要点区域、    强化里面侦察机制等举措，稳步进步市时局位。公司积极践行 ESG 以债券融资业务推动绿色低    碳发展。2024 年上半年，公司主承销刊行债券 293 期，同比增长 70.35%；主承销金额 1,524.28    亿元，同比增长 64.63%。根据 Wind 统计，讲述期内公司主承销的主要信用债范围名按序 7，较    上年末飞腾 1 位；主承销各品种科技转换债券 52 期，承销金额 191.28 亿元；主承销各品种低碳    转型和绿色债券 4 期，承销金额 10.88 亿元。在中资离岸债券业务方面，完成 33 单债券刊行，    承销金额 56.17 亿好意思元。                表 5：连年来公司投资银行业务情况（单元：家、期、亿元）                           广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                           信用评级讲述                             主承销门户               4            17           17               3            股票承销保荐                             主承销金额            14.25      184.07       163.67          69.45                             主承销期数              40           188          416              293             债券承销                             主承销金额        309.95       1,420.76     2,444.42       1,524.28        贵寓开始：广发证券，中诚信国际整理        财务照应人业务方面，公司的财务照应人业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。并购重组        业务方面，2023 年，公司围绕国度产业政策、金融政策、区域发展政策带领的标的，积极参与优        质企业并购重组行动，聚焦新质坐蓐力，助力企业通过并购重组终端产业整合。2023 年公司参        与完成多单具有市集影响力的并购重组交游。公司坚抓以价值发现为核心，领略公司研讨才能突        出的上风，强化业务协同，为优质客户提供高质地的轮廓管事。2023 年公司终端财务照应人业务        收入 0.38 亿元，同比略有下落。新三板业务方面，终结 2023 年末，公司行动主持券商抓续督导        挂牌公司共计 34 家，其中“专精特新”企业占比达近七成3。2024 年上半年，公司完成新三板挂        牌 3 单，终结 2024 年 6 月末，公司行动主持券商抓续督导挂牌公司共计 43 家，其中“专精特        新”企业占比达 76.74%。        此外，在境外投资银行业务领域，公司主要通过迤逦全资抓股的子公司广发融资（香港）有限公                     ）开展关系业务。2023 年，广发融资香港完成主承销（含 IPO、        司（以下简称“广发融资香港”        GDR、再融资及债券刊行）、财务照应人等神色 47 个。2024 年上半年，公司完成港股 IPO 神色 2        单，其中行动保荐代表东说念主 IPO 神色 1 单，刊行范围 10.46 亿港币，市集名按序 3；完成再融资项        目 2 单，承销金额 48.81 亿港元；根据 Dealogic 统计，按 IPO 和再融资神色刊行总范围在通盘承        销商中对等分派的口径计较，在香港市集股权融资业务名次中资证券公司第 3。 投辛勤理业务板块        公司抓续进步资产确立等核心才能，2023 年宏不雅经济下行、证券市集颠簸以及部分客户赎回等        使得资管业务料理范围抓续收缩，资产料理业务收入有所承压，2024 年以来料理范围有所回升；        公募基金业务料理范围居于行业最初地位，具有较高的市集著明度和认同度；私募基金要点布局        新动力、TMT 和大耗损等行业，部分心色通过并购、上市等终端退出。        公司的投辛勤理业务板块主要包括资产料理业务、公募基金料理业务及私募基金料理业务。2023        年公司投辛勤理业务板块终端收入同比有所减少，在营业收入中占比下落。2024 年上半年，受        基金费率下落导致相应收入减少影响，公司投辛勤理业务板块终端收入同比有所减少，在营业收        入中占比同比亦有所下落。        资产料理业务方面，公司通过旗下广发资管、广发期货及迤逦全资抓股的广发资产料理（香港）        有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）开展资产料理业务。广发资管料理投资于多种资产类        别及多样投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类产物，广发资管        的客户主要包括生意银行、信赖公司、其他机构投资者和称心监管条件的客户群体。2023 年，广        发资管抓续夯实主动料理、产物创设、渠说念营销、合规风控、金融科技等核心才能，加强基础设                            广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                            信用评级讲述        施缔造，不休完善运作机制。2023 年，受宏不雅经济下行、证券市集颠簸及部分客户赎回导致存量        产物范围下落、产物新发不足预期影响，广发资管的料理范围有所下落，终结 2023 年末，广发        资管料理的存续资产料理净值范围有所下落，其中，单一资产料理计算打算料理净值范围有所进步，        聚首资产料理计算打算和专项资产料理计算打算的净值范围均有所下落。2023 年四季度，广发资管的私        募资产料理月均范围名按序七4。2024 年上半年，广发资管坚抓领略社会金钱“料理者”的功能，        抓续加强投研体系缔造，进步主动料理才能，积极鼓吹产物创设与业务拓展。根据中国证券投资        基金业协会统计，广发资管 2024 年二季度私募资产料理月均范围名按序八。终结 2024 年 6 月        末，广发资管料理的聚首资产料理计算打算、单一资产料理计算打算和专项资产料理计算打算的净值范围均较        在国外资产料理业务领域，公司通过广发资管（香港）向客户就证券提供观念及资产料理管事。        广发控股香港是香港首批获 RQFII 经验的中资金融机构之一。                            表 6：连年来广发资管资产料理净值范围情况（单元：亿元）                       神色             2021            2022            2023                 2024.6            资产料理业务范围                    4,932.44        2,711.83        2,046.62              2,408.30            其中：聚首资产料理                   3,525.61        2,106.69        1,186.55              1,508.46               单一资产料理                   1,297.97             539.30          801.24             807.80               专项资产料理                        108.85           65.84           58.83                 92.04        贵寓开始：广发证券，中诚信国际整理        公募基金料理业务方面，公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金        料理业务。广发基金和易方达基金皆为寰宇社保基金、基本养老保障基金的国内投辛勤理东说念主之        一，亦向保障公司、财务公司、其他机构投资者及庞杂投资者提供资产料理管事，并可在中国境        内召募资金通过及格境内机构投资者计算打算（QDII）、在境外召募资金通过 RQFII 方式投资于中        国境内成本市集；广发基金可在中国境内通过及格境内有限合资东说念主计算打算（QDLP）投资于境外资        本市集。广发基金方面，终结 2024 年 6 月末，广发基金料理的公募基金范围共计 14,277.90 亿        元，较 2023 年末增长 16.94%；剔除货币市集型基金后的范围共计 7,840.67 亿元，行业名按序三         。易方达基金方面，终结 2024 年 6 月末，易方达基金的公募基金范围共计 19,134.15 亿元，较        私募基金料理业务方面，公司主要通过全资子公司广发信德从事私募基金料理业务。2023 年，        广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、企业管事等行业。终结 2023 年末，广发信德料理基金        总范围越过 170 亿元。在境外市集，公司主要通过迤逦全资抓股的子公司广发投资（香港）有限        公司突出下属子公司开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要隐秘高端制造、TMT、大消        费、生物医疗等领域，部分投资神色已通过并购退出或在香港、好意思国等证券交游所上市。 交游及机构业务板块        公司权益投资坚抓价值投资策略，根据市集波动限定仓位；固收业务较好地限定了投资组合的久                   广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                   信用评级讲述     期、杠杆和范围；2023 年债券市蚁集座踏实向好及孳生品业务收益增长，公司投资总收益同比     大幅增长。     公司的交游及机构业务板块主要包括权益投资及交游业务、固定收益销售及交游业务、股权孳生     品销售及交游业务、另类投资业务、投资研讨业务及资产托管业务。2023 年受债券市蚁集座稳     定向好及孳生品业务收益增长影响，全年公司交游及机构业务板块终端收入同比有所增长，在营     业收入中占比有所飞腾，2024 年上半年，公司交游及机构业务板块收入及占比同比均有所进步。     终结 2023 年末，公司金融资产投资共计 3,662.30 亿元，其中第一眉目和第二眉目公允价值计量     的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比分袂为 29.52%和 65.33%。终结     的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比分袂为 38.33%和 57.47%。投资收     益方面，公司 2023 年终端投资总收益778.61 亿元，同比大幅增长 143.81%。2024 年上半年终端     投资总收益 71.25 亿元，同比有所增长。     公司权益投资及交游业务主要从事股票及新三板股票的作念市及交游。2023 年，A 股市集先扬后     抑，颠簸加大。公司权益类投资坚抓价值投资念念路，运用定增等多策略投资用具，根据市集波动     较好地限定了仓位。同期，公司通过作念市商管事，保管市集的流动性，减少市集剧烈波动，提高     订价效率，并称心公众投资者的投资需求。终结 2023 年末，公司股权投资余额在金融投资组合     中的占比同比有所进步，基金投资余额占比同比有所下落。2024 年上半年，A 股市集主要指数     涨跌互现，终结 2024 年 6 月末，公司股权投资余额在金融投资组合中的占比拟岁首有所下落，     基金投资余额占比拟岁首有所飞腾。     公司固定收益销售及交游业务主要向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产物及     利率孳生品的作念市及交游。公司的机构客户主要包括生意银行、保障公司、基金公司、财务公司、     信赖公司及及格境外机构投资者等。公司在中国银行间债券市集及交游所交游多类固定收益及     关系孳坐蓐物，并提供作念市管事，如国债、政策性金融债、中期单据、短期融资券、企业债券、     公司债券、国债期货、利率互换及法式债券远期等。公司通过签订固定收益孳生用具（如利率互     换、国债期货）以对冲因交游及作念市业务中产生的利率风险。2023 年公司较好地限定退回券投     资组合的久期、杠杆和投资范围，收拢了阶段性的市集契机，取得了较好的投资事迹。终结 2023     年末，公司债券类投资余额较上年末有所增长，但受总投资范围增速较快影响，债权类投资在金     融投资组合中的占比有所下落。2024 年上半年，公司较好地限定退回券投资组合的久期、杠杆     和投资范围，终结 2024 年 6 月末，公司债券类投资余额及在金融投资组合中的占比均较上年末     有所下落。                     表 7：连年来公司金融投资组合情况（单元：亿元、%）                   金额           占比       金额           占比       金额           占比       金额            占比      债券          1,457.63      61.64   1,887.10      61.78   2,083.44      56.89   1,818.41       48.39      基金           503.65       21.30    630.68       20.65    665.65       18.18   1,055.01       28.08      股权（含融出证券）    291.87       12.34    350.74       11.48    524.22       14.31    482.41        12.84 价值变动，不含春联营及合营企业投资收益、处置弥远股权投资产生的投资收益，下同。                   广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                   信用评级讲述    孳生金融资产            5.64     0.24     26.42      0.87     50.34      1.37     69.51      1.85    银行答理              8.00     0.34     11.33      0.37     40.56      1.11     64.07      1.70    证券公经答理产物        21.82      0.92     20.88      0.68     25.72      0.70     25.95      0.69    其他              76.29      3.23    127.47      4.17    272.37      7.44    242.31      6.45    共计            2,364.90   100.00   3,054.63   100.00   3,662.30   100.00   3,757.67   100.00   注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与共计数存在尾差。   贵寓开始：广发证券，中诚信国际整理   公司股权孳生品销售及交游业务包括非法式化产物、收益根据以及场外孳生品等；同期，通过柜   台市集为非标产物以及收益根据产物提供流动性支抓，并从事股票挂钩金融产物及股票孳坐蓐物   等品种作念市及交游。公司行动场外孳生品业务一级交游商，抓续鼎力加强团队及系统缔造，不休   进步产物创设、策略转换及交游销售才能；通过开展收益互换、场外期权等业务，抓续为机构客   户提供以场外孳生品为载体的资产确立和风险管清爽决决议。终结 2023 年末，公司柜台市集累   计刊行产物数目 103,184 只，累计刊行产物范围约 24,456.3 亿元，期末产物市值约 1,895.24 亿   元。其中，2023 年新发产物数目 38,678 只，新发产物范围约 5,288.26 亿元。2023 年，跟着场内   孳生品标的渐渐丰富，场内孳生品市集流动性渐渐飞腾，投资者群体不休扩大。公司作念市及量化   自营投资较好地收拢了市集波动带来的交游契机，取得了较好的收益。2024 年上半年，公司通   过中证机构间报价系统和柜台市集刊行私募产物刊行私募产物 44,559 只，共计范围东说念主民币   公司的投资研讨业务主要为机构客户提供包括宏不雅经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上   市公司等多领域的投资研讨管事，赢得机构客户的分仓交游佣金收入。公司的股票研讨涵盖中国   院加强研讨对公司核心业务的推动和支抓，进一步落地研讨运行的计算模式，赋能各业务板块发   展；为政府部门的政策制定与产业计算打算提供研讨支抓，探索与要点科研高校建立产业孵化滚动合   作机制，领略“科技+金融”的桥梁作用。   公司的资产托管业务主要为各类资产料理产物提供优质的资产托管和基金管事业务，所提供管事   的对象涵盖生意银行突出答理子公司、证券公司突出子公司、基金公司突出子公司、期货公司及   其子公司、私募基金料理东说念主等各类资产料理机构。2023 年，公司积极拓展市集并坚抓协同展业，   加强 IT 系统缔造，进步轮廓管事才能，强化风险限定体系，不休进步业务竞争力和客户舒心度。   终结 2023 年末，公司提供资产托管及基金管事的产物范围为 5,605.64 亿元，较 2022 年末增长   得当发展。终结 2024 年 6 月末，公司托管产物数目 4,069 只，提供基金运营外包管事产物数目   另类投资业务方面，公司通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，当今以股   权投资业务为主。2021 年 8 月，公司董事会决议向广发乾和增资 30 亿元东说念主民币。2023 年，广发   乾和聚焦布局先进制造、医疗健康、新耗损、硬科技、软科技、格外契机投资等几大领域。同期，   广发乾和共新增 30 个投资神色，投资金额 14.54 亿元。终结 2024 年 6 月末，广发乾和累计投资   神色 314 个。 财务风险                      广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                      信用评级讲述 中诚信国际以为，2023 年广发证券受市集环境影响，盈利水平以及部分偿债才能计算打算有所下落。但其较好的 里面流动性、多元外部融资渠说念及较强的外部融资才能为到期债务续接提供一定保障，合座偿债才能仍保抓 在较好水平。 盈利才能及盈利踏实性    线事迹均有所下滑，合座盈利水平有所弱化。2024 年上半年，公司净利润同比有所承压，但受    其他权益用具投资公允价值飞腾影响，轮廓收益总额同比有所进步。    证券公司的盈利现象变化趋势和经济环境以及证券市集的走势具有较强的关系性。2023 年，受    国内经济复苏预期谐和，重复地缘政事风险等外部身分影响，成本市蚁集座呈颠簸态势，交投活    跃度较上年有所下落，公司金钱料理、投资银行及投辛勤理等业务条线营业收入均出现不同程度    下滑。受上述身分共同影响，2023 年公司全年营业收入同比有所下落。    从营业收入的组成来看，手续费和佣金净收入是公司的主要收入开始之一，连年来抓续下滑。具    体来看，财务料理业务方面，受市集活跃度下滑影响，2023 年公司经纪业务净收入同比有所下    降。投资银行业务方面，受下半年 IPO 神色审核阶段性收紧影响，年内投资银行业务净收入同比    略有下落。资产料理业务方面，主要受业务范围收缩影响，全年公司资产料理业务净收入同比大    幅下落。基金料理业务方面，2023 年在公募基金费率改革的布景下，公司裁汰产物料理费与托    管费率，加之权益类基金范围下落，受此影响，基金料理业务净收入同比有所下落。    利息净收入方面，公司利息收入主要由货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入以及    其他债权投资利息收入组成，2023 年在其他债权投资利息收入增长的推动下，公司利息收入同    比有所飞腾；利息开销主要由卖出回购金融资产款利息开销和应答债券利息开销等组成，同期，    主要受卖出回购金融资产款利息开销增多影响，公司利息开销同比有所飞腾。受此影响，全年公    司利息净收入较上年有所下落。    投资收益及公允价值变动收益方面，受债券市集行情及孳生品业务收益增长影响，2023 年公司    投资收益及公允价值变动收益均大幅进步，在营业收入中的占比拟上年有所飞腾。此外，受巨额    商品销售关系期货现货业务减少影响，其他业务收入突出他业务成本均大幅下落，对营业收入的    孝敬较低。                        表 8：连年来公司营业收入组成（单元：百万元、%）                     金额           占比       金额           占比        金额           占比       金额           占比     手续费及佣金净收入      18,784.57     54.85   16,363.19     65.11   14,512.34      62.29   6,659.56          56.54     其中：经纪业务净收     入           投资银行业务     净收入           基金料理业务     净收入           资产料理业务     净收入                 广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                 信用评级讲述  投资净收益（含公允  价值变动损益）  利息净收入         4,930.92          14.40    4,101.11             16.32       3,136.02          13.46       894.07              7.59  汇兑损益              4.27           0.01        (47.04)         (0.19)        (10.18)          (0.04)       15.31              0.13  其他            3,305.61           9.65    2,514.43             10.00       1,371.71           5.89       430.84              3.66  营业收入共计       34,249.99         100.00   25,132.01            100.00      23,299.53        100.00      11,778.12           100.00  其他业务成本            (2,057.59)                    (1,059.76)                     (354.63)                       (352.52)  经谐和后的营业收入         32,192.40                     24,072.26                      22,944.90                      11,425.60 注：由于四舍五入的原因，可能存在分项数加和与总和有尾差。 贵寓开始：广发证券，中诚信国际整理 在营业开销方面，由于证券公司各项业务均具有常识密集型的特征，东说念主力成本在公司业务及料理 用度中占比相对较高。2023 年公司业务及料理费较上年基本抓平，但受营业收入下落影响，公 司营业用度率较上年有所飞腾。信用减值亏欠方面，公司实施新金融用具准则，运用三阶段减值 模子计量预期信用亏欠，2023 年计提信用减值亏欠 0.95 亿元，同比有所增多，主要系买入返售 金融资产和融出资金转回减值亏欠同比减少及债权投资、其他债权投资减值亏欠算提有所增多所 致。此外，由于 2023 年税前利润下落以及国债、基金等免税投资资产范围增长，公司计提所得 税用度同比大幅减少。 受上述身分共同影响，2023 年公司营业利润和净利润同比均有所下落。同期，公司其他债权投 资公允价值变动同比大幅进步，其他轮廓收益同比由负转正。此外，受净利润下落幅度较大影响， 公司轮廓收益总额同比略有下落。从利润率来看，2023 年公司平均成本酬金率和平均资产酬金 率同比均有所下落，盈利才能有所弱化。盈利踏实性方面，连年来公司业务发展得当，盈利踏实 性较好，但受盈利水平下滑影响，2023 年公司利润总额变动悉数有所飞腾，盈利踏实水平有所 下落。          公司营业收入同比下滑 11.02%。                           具体来看，手续费及佣金净收入同比下落 13.40%， 其中基金料理业务净收入和经纪业务净收入分袂较上年同期下落 19.79%和 8.60%，投资银行业 务净收入同比有所进步，资产料理净收入较上年同期有所下落，但收入孝敬度均较低。同期，公 司投资收益及公允价值变动损益共计同比大幅增长 28.59%，利息净收入同比下落 48.19%，主要 系融资融券利息收入和其他债权投资利息收入减少，以及卖出回购金融资产款和短期借债利息支 出增多所致。营业开销方面，2024 年上半年，公司业务及料理费同比有所下落；同期，转覆信用 减值亏欠 0.24 亿元。受上述身分共同影响，2024 年上半年，公司净利润同比下落 6.97%。此外， 其他权益用具投资公允价值变动增多推动其他轮廓收益的税后净额同比大幅增长，轮廓收益总额 同比增多 7.75%。                    表 9：连年来公司主要盈利计算打算（单元：亿元、%）  经谐和后的营业收入                          321.92                      240.72                        229.45                      114.26  业务及料理费                            (159.61)                    (138.09)                     (138.85)                      (62.20)  营业利润                               150.25                      104.48                         87.95                        51.30  净利润                                120.55                       88.98                         78.63                        47.35  其他轮廓收益                              (0.54)                      (3.10)                         6.02                        15.11  轮廓收益总额                             120.01                       85.88                         84.65                        62.47  营业用度率                               46.60                       54.95                         59.59                        52.81                         广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                         信用评级讲述         平均资产酬金率                  3.16                2.00               1.53                     --         平均成本酬金率                 11.32                7.55               5.92                     --         利润总额变动悉数                15.21               14.77              23.15                     --        贵寓开始：广发证券，中诚信国际整理 风险料理才能、杠杆及成本弥散性        广发证券各项风险计算打算均高于监管法式，且主要计算打算均保抓较好水平，改日仍需情态业务范围与        债务水平的增长对成本产生的压力。        从公司各项风险限定计算打算看，根据中国证券监督料理委员会（以下简称“中国证监会”或“证监        会”）          《证券公司风险限定计算打算计较法式章程（2020 年改良）》公司以净成本为核心的各项风险指        标均高于证监会制定的监管法式，进一步反应出公司较高的资产安全性和成本弥散性。        终结 2024 年 6 月末，公司注册成本为 76.21 亿元东说念主民币。连年来凭借较为得当的计算策略及有        效的成本补充渠说念，公司净资产（母公司口径）范围保抓较高水平。终结 2024 年 6 月末，受公        司永续债范围抓续扩大影响，公司母公司口径净成本和净资产均较上年末有所增长；净成本/净        资产比率较上年末小幅飞腾；风险隐秘率及成本杠杆率均较上年末有所飞腾。        从公司资产减值准备情况看，终结 2024 年 6 月末，公司金融用具突出他神色信用减值准备余额        为 27.63 亿元，较上年末小幅下落 0.78%，主要包括买入返售金融资产减值准备 5.88 亿元，租借        应收款减值准备 5.77 亿元，债权投资减值准备 4.81 亿元和融出资金减值准备 4.56 亿元。上述减        值准备主要为通盘存续期预期信用亏欠（已发生减值），金额为 23.47 亿元。                        表 10：连年来公司风险限定计算打算情况（母公司口径）（亿元、%）                   神色            法式           2021           2022         2023           2024.6         净成本                             --     661.67         798.47           931.66      982.58         净资产                             --     918.75       1,047.97      1,202.46       1,254.61         风险隐秘率                     ≥100         197.71         186.58           233.36      250.09         成本杠杆率                        ≥8         16.03          13.04            12.03       12.43         流动性隐秘率                    ≥100         238.90         213.79           222.43      188.26         净踏实资金率                    ≥100         163.37         147.26           129.57      149.30         净成本/净资产                    ≥20          72.02          76.19            77.48       78.32         净成本/欠债                       ≥8         23.88          24.29            24.99       26.56         净资产/欠债                     ≥10          33.16          31.88            32.25       33.91         自营权益类证券突出孳生品/净成本          ≤100          49.57          47.87            31.10       37.87         自营非权益类证券突出孳生品/净成本         ≤500         290.54         311.13           294.25      296.35        贵寓开始：广发证券，中诚信国际整理 偿债才能        广发证券总债务范围抓续飞腾，债务期限结构有待进一步优化；EBITDA 对利息开销保障程度较        好，但在盈利波动以及债务利息开销增长的影响下，需情态公司偿债才能的变化情况。        从公司的债务结构来看，连年来公司不休拓宽融资渠说念。广发证券的总债务8包括拆入资金、卖                       广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                       信用评级讲述   出回购金融资产、应答短期融资款、应答债券、口角期借债及应答单据，终结 2024 年 6 月末，   广发证券的总债务范围为 3,371.58 亿元，较上年末微增，弥远债务占比为 20.15%，较上年末上   升 1.11 个百分点，合座债务期限结构有待进一步优化。此外，终结 2024 年 6 月末，公司存续永   续债范围 245.00 亿元，较上年末增多 20.21 亿元，计入其他权益用具。   从资产欠债率来看，连年来该计算打算基本保抓踏实。从弥远来看，跟着证券公司债务融资渠说念的不   断拓宽，公司的欠债结构将抓续优化。   现款获取才能方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息开销，2023 年公司利润总额有所下   滑，同期折旧及摊销、利息开销同比有所增多，轮廓影响下，昔时 EBITDA 同比小幅飞腾。从公   司 EBITDA 对债务本息的保障程度来看，受公司债务范围增长导致相应利息开销增多影响，2023   年公司 EBITDA 对利息隐秘倍数较上年有所下落，总债务/EBITDA 较上年有所飞腾，偿债压力   有所飞腾。2023 年公司计算行动净现款流较上年大幅减少，主要受融出资金及回购业务等产生   现款净额减少影响。2024 年上半年公司 EBITDA 同比略有下落，EBITDA 对利息的保障程度较   好；同期，公司计算行动净现款流同比大幅下落，主要系回购业务资金产生的现款流出增多所致。                            表 11：连年来公司偿债才能计算打算             计算打算             2021            2022            2023             2024.6/2024.1-6    资产欠债率(%)                        72.92           73.98           74.43               73.65    计算行动净现款流（亿元）               (273.23)            500.22          (89.19)            (335.74)    EBITDA（亿元）                     239.86          193.61          195.04              106.99    EBITDA 利息隐秘倍数(X)                 2.90            2.37            1.98                 2.11    总债务/EBITDA(X)                   10.94           15.65           17.15                      --   注：EBITDA 关系计算打算为中诚信国际计较口径。   贵寓开始：广发证券，中诚信国际整理 其他事项   资产受限情况方面，终结 2024 年 6 月末，公司受限资产账面价值共计 1,431.40 亿元，占同期末   资产总额的比例为 20.77%。上述权属受到限定的资产主如果为回购业务而设定质押或转让过户   的金融资产等。   对外担保方面，终结 2024 年 6 月末，公司不存在对合并报表范围外的公司进行对外担保的情况。   诉讼、仲裁事项方面，2024 年上半年，公司未发生首要诉讼、仲裁事项。终结 2024 年 6 月末，   公司（含下设全资及控股子公司）未取得终审判决或裁决以及未实施结束的诉讼、仲裁案件共计   亿元；公司被诉案件共计 1,021 起，波及标的金额共计约为 44.18 亿元。   广发证券于 2023 年 4 月 17 日收到中国证监会《立案见告书》（证监立案字 0382023005 号）                                                         ，因   公司在好意思尚生态景不雅股份有限公司（以下简称“好意思尚生态”）2018 年非公开采行股票的保荐业务   中未用功尽责，涉嫌违纪，根据《中华东说念主民共和国证券法》《中华东说念主民共和国行政处罚法》等法   律律例，中国证监会决定对公司立案。2023 年 7 月 17 日，公司收到中国证监会《行政处罚预先   见告书》      （处罚字〔2023〕40 号）                    ，中国证监会拟决定：对广发证券责令改正，赐与告诫，充公保                       广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                       信用评级讲述        荐业务收入 94.34 万元，并处以 94.34 万元罚金；充公承销股票违纪所得 783.02 万元，并处以 50        万元罚金。2023 年 9 月 22 日，公司收到中国证监会对上述事项的《行政处罚决定书》。 谐和项 流动性评估 中诚信国际以为，公司流动性弥散，改日一年流动性开始可对流动性需求形成有用隐秘。        从公司资产流动性来看，终结 2024 年 6 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 296.79 亿元，        较上年末增多 2.91%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的 5.37%，较上年末飞腾 0.13 个百分        点。从流动性风险料理计算打算上看，终结 2024 年 6 月末，公司流动性隐秘率较上年末有所下落，        净踏实资金率较上年末有所进步，均高于监管条件。        财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况致密，赢得多家生意银行的授信额度；截        至 2024 年 6 月末，公司赢得主要银行的授信额度越过 6,270 亿元，其中已使用授信范围约 1,317        亿元，无到期未清偿银行贷款。        总而言之，公司流动性弥散，改日一年流动性开始可对流动性需求形成有用隐秘。 外部支抓9 公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用对公司有一定的支抓才能。        终结 2024 年 6 月末，公司无执行限定东说念主，吉林敖东突出一致行动东说念主、辽宁成大突出一致行动东说念主、        中猴子用突出一致行动东说念主抓有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例分袂为 20.05%、17.94%、        吉林敖东的前身是 1957 年景立的国营延边敦化鹿场，于 1981 年建立敖东制药厂，1996 年 10 月        务范围涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等，同期积极布局保健食物、食物、养        殖、拔擢等领域，渐渐形成“医药+金融+大健康”多轮运行的发展模式。终结 2023 年末，吉林        敖东总资产为 322.66 亿元，通盘者权益为 275.00 亿元；2023 年终端营业收入 34.49 亿元，净利        润 14.44 亿元。终结 2024 年 6 月末，吉林敖东总资产为 334.24 亿元，通盘者权益为 286.24 亿        元；2024 年上半年终端营业收入 14.12 亿元，净利润 5.18 亿元。        辽宁成大在 1991 年 3 月成立的辽宁省针棉毛织品相差口公司的基础上，于 1993 年 6 月事改制        创立，并于 1996 年 8 月在上海证券交游所挂牌上市。辽宁成伟业务分为医药医疗、金融投资、        供应链管事（贸易）和动力开采四大板块，公司抓续深化“医药医疗健康产业与金融投资”双轮        运行发展计谋，核心产业发展稳步鼓吹。终结 2023 年末，辽宁成大总资产为 469.01 亿元，通盘        者权益为 316.23 亿元；2023 年终端营业收入 107.83 亿元，净利润-0.12 亿元。终结 2024 年 6 月        末，辽宁成大总资产为 476.16 亿元，通盘者权益为 319.75 亿元；2024 年上半年终端营业收入                  广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                  信用评级讲述   中猴子用成立于 1998 年，是中山市国有控股主板上市公司。终结 2023 年末，中猴子用旗下一级   全资子公司共 11 家。中猴子用主要从事包括环保水务、固废、新动力、工程缔造以及提拔板块   等业务，构建环保水务、固废处理、新动力为主，工程工夫为辅的“3+1”业务布局。终结 2023   年末，中猴子用总资产为 290.07 亿元，通盘者权益为 166.55 亿元；2023 年终端营业收入 51.99   亿元，净利润 9.86 亿元。终结 2024 年 6 月末，中猴子用总资产为 303.29 亿元，通盘者权益为   公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用 25 年来一直在公司前三大股东之列（不含香港结算代   理东说念主），弥远踏实的股权结构，确保了公司料理团队的连气儿性和踏实性，为公司计谋实施提供坚   实保障。此外，三大股东发展历史悠久，盈利才能较强，杠杆率较低，财务弹性较好。此外，作   为总部在广东省的寰宇轮廓类证券公司，公司在当地金融体系的垂危性较高，省略赢顺应地政府   的一定支抓。 评级论断   总而言之，中诚信国际评定广发证券股份有限公司主体信用等第为 AAA，评级瞻望为踏实；评   定“广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）”品种一的信   用等第为 AAA；品种二的信用等第为 AAA。                       广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                       信用评级讲述 附一：广发证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（终结 2024 年 6 月 末）                         股东称号                                 抓股比例(%) 香港中央结算（代理东说念主）有限公司                                                        22.31 吉林敖东药业集团股份有限公司                                                         16.44 辽宁成大股份有限公司                                                             16.40 中猴子用管事集团股份有限公司                                                          9.01 中国证券金融股份有限公司                                                            2.99 寰宇社保基金逐一八组合                                                             0.96 香港中央结算有限公司                                                              0.95 中国缔造银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交游型开放式指数证券投资基金                                   0.88 中国缔造银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司交游型开放式指数证券投资基金                                   0.59 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 交游型开放式指数证券投资基金                                  0.46 共计                                                                     70.99 注：终结 2024 年 6 月末，吉林敖东药业集团股份有限公司突出一致行动东说念主、辽宁成大股份有限公司突出一致行动东说念主、中猴子用管事集团股份有  限公司突出一致行动东说念主抓有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例分袂为 20.05%、17.94%、10.34%。 贵寓开始：广发证券                      广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                      信用评级讲述 附二：广发证券股份有限公司主要财务数据及财务计算打算（合并口径）       财务数据（单元：百万元）        2021            2022            2023            2024.6/2024.1-6 货币资金及结算备付金                 147,007.20      156,856.72      153,325.60           158,063.83 其中：自有货币资金及结算备付金             26,363.30       25,851.53       28,839.22            29,678.53 买入返售金融资产                    19,992.23       18,940.29       19,720.90            19,320.76 交游性金融资产                    124,472.61      157,800.51      216,074.35           255,313.15 债权投资                             104.69          354.13          129.71              79.52 其他债权投资                     110,475.10      143,937.77      139,295.12            99,315.09 其他权益用具投资                         872.79          727.78      5,696.95            14,107.90 弥远股权投资                       8,248.42        8,744.15        9,225.27            10,122.61 融出资金                        97,230.77       82,822.99       91,107.90            84,951.57 总资产                        535,855.32      617,256.28      682,181.68           689,327.99 代理买卖证券款                    126,731.10      137,585.26      132,010.53           136,507.15 短期债务                       185,899.07      224,135.89      270,871.14           269,228.42 弥远债务                        76,443.92       78,910.21       63,707.81            67,929.65 总债务                        262,342.99      303,046.10      334,578.95           337,158.07 总欠债                        425,053.98      492,463.44      541,505.97           543,677.49 股东权益                       110,801.34      124,792.84      140,675.71           145,650.50 净成本（母公司口径）                  66,166.93       79,847.25       93,165.50            98,258.04 手续费及佣金净收入                   18,784.57       16,363.19       14,512.34             6,659.56 其中：经纪业务净收入                   7,970.41        6,386.85        5,810.15             2,762.17       投资银行业务净收入                  432.64          610.37          566.32             336.36       基金料理业务净收入              8,917.28        8,153.26        7,355.86             3,204.62       资产料理业务净收入              1,028.41            785.89          371.79             178.39 利息净收入                        4,930.92        4,101.11        3,136.02               894.07 投资收益及公允价值变动损益                7,224.62        2,200.33        4,289.64             3,778.34 营业收入                        34,249.99       25,132.01       23,299.53            11,778.12 业务及料理费                     (15,960.57)    (13,809.46)     (13,885.24)            (6,219.51) 营业利润                        15,024.88       10,447.73        8,794.80             5,130.04 净利润                         12,054.91        8,898.00        7,862.92             4,735.42 轮廓收益总额                      12,001.31        8,587.86        8,464.82             6,246.62 EBITDA                      23,985.80       19,360.52       19,504.17            10,699.45            财务计算打算           2021            2022            2023            2024.6/2024.1-6 盈利才能及营运效率 平均资产酬金率(%)                         3.16            2.00            1.53                     -- 平均成本酬金率(%)                        11.32            7.55            5.92                     -- 营业用度率(%)                          46.60           54.95           59.59              52.81 流动性及成本弥散性（母公司口径） 风险隐秘率(%)                         197.71          186.58          233.36             250.09                    广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                    信用评级讲述 成本杠杆率(%)                    16.03    13.04    12.03         12.43 流动性隐秘率(%)                  238.90   213.79   222.43        188.26 净踏实资金率(%)                  163.37   147.26   129.57        149.30 净成本/净资产(%)                  72.02    76.19    77.48         78.32 净成本/欠债(%)                   23.88    24.29    24.99         26.56 净资产/欠债(%)                   33.16    31.88    32.25         33.91 自营权益类证券突出孳生品/净成本(%)         49.57    47.87    31.10         37.87 自营非权益类证券突出孳生品/净成本(%)       290.54   311.13   294.25        296.35 偿债才能 资产欠债率(%)                    72.92    73.98    74.43         73.65 EBITDA 利息隐秘倍数(X)             2.90     2.37     1.98          2.11 总债务/EBITDA(X)               10.94    15.65    17.15            -- 注：表内计算打算为中诚信国际统计口径，与公司年报败露口径有相反。                     广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                     信用评级讲述 附三：基本财务计算打算的计较公式             计算打算                             计较公式 资     风险隐秘率          净成本/各项风险成本准备之和 本 充 动   成本杠杆率          核心净成本/表表里资产总额 足 性 性     流动性隐秘率         优质流动性资产/改日 30 天现款净流出量 及 流     净踏实资金率         可用踏实资金/所需踏实资金       经谐和后的营业收入      营业收入-其他业务成本       平均资产酬金率        净利润/(当期末总资产-当期末代理买卖证券款+上期末总资产-上期末代理买卖证券款)/2       平均成本酬金率        净利润/(当期末通盘者权益+上期末通盘者权益)/2 盈 利     营业用度率          业务及料理费/营业收入 能 力                    投资收益-春联营及合营企业投资收益-处置弥远股权投资产生的投资收益+公允价值变动损       投资总收益          益+其他债权投资利息收入+债权投资利息收入+其他权益用具投资公允价值变动+其他债权                      投资公允价值变动       利润总额变动悉数       近三年利润总额法式差/近三年利润总额算数平均数                      利润总额+应答债券利息开销+拆入资金利息开销+长、短期借债利息开销+录用贷款利息支       EBITDA                      出+其它利息开销+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+弥远待摊用度摊销                      EBITDA/(应答债券利息开销+拆入资金利息开销+长、短期借债利息开销+录用贷款利息支       EBITDA 利息倍数 偿                    出+其它利息开销) 债                    短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+应答短期融资款+一年以内到期的应答债券+一年 能     短期债务 力                    以内到期的弥远借债+一年以内到期的应答单据       弥远债务           一年以上到期的应答债券+一年以上到期的弥远借债+一年以上到期的应答单据       总债务            短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+应答债券+应答短期融资款+弥远借债+应答单据       资产欠债率          (总欠债-代理买卖证券款) / (总资产-代理买卖证券款)                      广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                      信用评级讲述 附四：信用等第的标识及界说    个体信用评估                                            含义   （BCA）等第标识       aaa       在无外部格外支抓下，受评对象偿还债务的才能极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约风险极低。        aa       在无外部格外支抓下，受评对象偿还债务的才能很强，受不利经济环境的影响很小，爽约风险很低。        a        在无外部格外支抓下，受评对象偿还债务的才能较强，较易受不利经济环境的影响，爽约风险较低。       bbb       在无外部格外支抓下，受评对象偿还债务的才能一般，受不利经济环境影响较大，爽约风险一般。       bb        在无外部格外支抓下，受评对象偿还债务的才能较弱，受不利经济环境影响很大，有较高爽约风险。        b        在无外部格外支抓下，受评对象偿还债务的才能较地面依赖于致密的经济环境，爽约风险很高。       ccc       在无外部格外支抓下，受评对象偿还债务的才能相当依赖于致密的经济环境，爽约风险极高。        cc       在无外部格外支抓下，受评对象基本弗成偿还债务，爽约很可能会发生。        c        在无外部格外支抓下，受评对象弗成偿还债务。 注：除 aaa 级，ccc 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“+”、“-”标识进行微调，暗示略高或略低于本等第。    主体等第标识                                  含义        AAA       受评对象偿还债务的才能极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约风险极低。         AA       受评对象偿还债务的才能很强，受不利经济环境的影响较小，爽约风险很低。            A     受评对象偿还债务的才能较强，较易受不利经济环境的影响，爽约风险较低。        BBB       受评对象偿还债务的才能一般，受不利经济环境影响较大，爽约风险一般。         BB       受评对象偿还债务的才能较弱，受不利经济环境影响很大，有较高爽约风险。            B     受评对象偿还债务的才能较地面依赖于致密的经济环境，爽约风险很高。        CCC       受评对象偿还债务的才能相当依赖于致密的经济环境，爽约风险极高。         CC       受评对象基本弗成偿还债务，爽约很可能会发生。            C     受评对象弗成偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“＋”、“－”标识进行微调，暗示略高或略低于本等第。  中弥远债项等第标识                                 含义        AAA       债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。        AA        债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。            A     债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。        BBB       债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。         BB       债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。            B     债券安全性较地面依赖于致密的经济环境，信用风险很高。        CCC       债券安全性相当依赖于致密的经济环境，信用风险极高。        CC        基本弗成保证偿还债券。            C     弗成偿还债券。 注：除 AAA 级，CCC 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“＋”、“－”标识进行微调，暗示略高或略低于本等第。   短期债项等第标识                                 含义        A-1       为最高等短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。        A-2       还本付息才能较强，安全性较高。        A-3       还本付息才能一般，安全性易受不利环境变化的影响。            B     还本付息才能较低，有很高的爽约风险。            C     还本付息才能极低，爽约风险极高。            D     弗成按期还本付息。 注：每一个信用等第均不进行微调。                             广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开采行公司债券（第四期）                             信用评级讲述 沉静·客不雅·专科 地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编：100010 电话：+86（10）6642 8877 传真：+86（10）6642 6100 网址：www.ccxi.com.cn Address: Building 5, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhugan Lane, Chaoyangmennei Avenue, Dongcheng District, Beijing Postal Code：100010 Tel: +86（10）6642 8877 Fax: +86（10）6642 6100 Web: www.ccxi.com.cn