（原标题：20230413｜东吴期货研究所计谋早参）

好意思国CPI同比增长5%！不加息已成定局？大批商品后市若何看？｜东吴期货研究所计谋早参

2023.04.13

宏不雅金融养殖品:指数区间震憾

股指期货。周三指数走势分化，沪指发扬较强，创业板指缝隙震憾，一度跌近1%。好意思国3月CPI同比5%，低于阛阓预期，中枢CPI合手平阛阓预期，中枢通胀仍有韧性。咫尺阛阓预期5月将终末一次加息25个基点，年内降息75个基点。全体来看，国内经济轻柔复苏，国际加息周期行将赶走，指数层面瞻望震憾为主。

玄色系板块:延续缝隙

螺卷：钢谷网的数据缔造钢材需求延续回落，热卷也鄙人降，总的需求依然疲软，在传统需求旺季这么的表需变成的阛阓压力也相比大，访佛国际阑珊预期越来越强，瞻望钢材价钱延续缝隙，操作上淡薄逢高作念空。

铁矿。铁矿近强远弱的场面瞻望还会保管。钢材需求总体欠安，短期也出丑到好转的迹象，铁水产量瞻望5月后慢慢回落，铁矿需求承压。同期供应有增量预期，操作上淡薄逢高作念空09铁矿。

双焦。主逻辑未发生变化，仍旧是走供应增多，而需求将减少，基本面将慢慢趋于宽松的逻辑。现货方面，焦煤现货合手续偏弱，焦炭二轮提降后仍有不时提降预期，现货方面也无营救力度。操作上保管前期不雅点，空单不时合手有，逢反弹可不时布局09合约空单。

铁合金。硅锰库存不时积聚超15%，硅铁受限产影响小幅去库，双硅主产区多地现货价钱回落，商业商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。硅锰瞻望库存难以获取大畛域去化，硅铁去库势头难以合手续，盘面行将追念基本面逻辑，且玄色神志弱，访佛四月钢招量不足预期，双硅中期可适量布局空单，硅铁受兰炭限产影响可短多。

玻璃纯碱。纯碱上周库存数据透露厂内库存增多6.02万吨，增幅达25%，但开工率等产量数据暂无大变化，09受到音信层面的扰动，远兴动力提前投产访佛现货价下调，计谋上逢高介入空单。玻璃盘面发扬上佳，沙河地区产销数据依旧亮眼，现货价钱上移，深加工订单数据一般，改日合手续性有待考据，但卑劣地产阛阓发扬企稳回暖，偏乐不雅看待，计谋上逢低买入。

动力化工：好意思国通胀低于预期提振原油

原油。好意思国CPI数据低于预期，利率阛阓对下一次好意思联储会议加息的押注小幅回落，但仍透露有7成概率将加息，因此油价诚然受到一定提振，但涨幅有限。在OPEC+减产音信计价罢了后，阛阓将庄重关怀需求数据，因此咱们觉得原油尽管下半年随机率去库高涨，但短期可能不会坐窝实现，仍保管偏强震憾不雅点，淡薄逢低作念多不追多。

沥青。4月第2周沥青产业数据透露真金不怕火厂开工率小幅回落，出货量环比走高且整个值保管高位，厂库保管平静而社库库存合手续上行，周度产业数据保管乐不雅且旯旮向好。资本端原油更阑走强，远月09合约仍可逢低慢慢布局多单。

LPG。毁灭需求步进淡季，化工端需求成为阛阓主要营救：PDH利润改善下开工仍有回腾飞间；此外石脑油裂解价差高位，远东丙烷估值处于同期低位普及奢侈替代性。但谈判到中东出口的收复及季节性淡季放肆下淡薄多单逢高止盈，前期套利单空PDH利润计谋不时合手有。

PTA。PTA资金加快移仓，近月合约日内大跌，09合约保管高位盘整。咫尺凹凸游博弈浓烈，末端纺织开工下滑，需求季节性转弱，短期聚酯会阶段性降负，关联词幅度不会太大，至少能保合手85%以上的开工负荷，并不会影响PTA去库式样，PX在4月份的供应仍然紧缩，且调油逻辑比3月份更强。计谋淡薄：4月期间点09保管逢低作念多念念路。

MEG。乙二醇昨日保管盘整，4月乙二醇进修较为庸俗，访佛聚酯厂加快投产，EG库存在4月期间点插足去库通谈，口岸库存压力有望缓解。咫尺乙二醇下落空间有限，估值偏低，近日资金加快移仓换月，中长久投资者多关怀远月合约。计谋淡薄：EG当作底部较为明确的品种，09合约中长久估值在4100把握相宜逢低作念多。

PVC。PVC05昨昼夜盘加快减仓下落，近期煤价营救慢慢清爽，塑化链各品种追念供需逻辑，建材板块需求预期走弱，阛阓心态偏严慎，咫尺印度阛阓插足斋月沐日，PVC出口需求暂未发现脉冲式增长。计谋淡薄：09合约在6150以下多单不时合手有。

甲醇。伊朗Kaveh230万吨/年甲醇安装现已重启。昨日空头移仓09合约后05合约大幅反弹、基差走弱，主力合约基本完成换月。咫尺存量安装收复、新投产稳定运转以及入口增量实现等供应端利空要素主导，且资本端阴跌不啻，需求端未有彰着起色前甲醇仍将保管缝隙运转。05合约限仓在即不淡薄不时参与，基本面偏空的场面下淡薄09合约逢反弹作念空，关怀春检和MTO安装的收复过程。移仓换月导致近月偏强，05-09反套空间已不大，淡薄逢低止盈。二季度累库预期较强，01合约为传统旺季合约，09-01保管逢高反套念念路操作。

棉花棉纱。主力合约完成换月，阛阓焦点转向新年度汲引，汲引意愿下降，天气炒作窗口掀开，访佛轧花厂产能多余，或再度献技籽棉抢收大战。需求端国际通胀放缓，下半年需求有望收复，阛阓神志较为乐不雅，中长久棉价要点有望上移。操作上淡薄逢低布局09合约多单。

有色金属：好意思元走弱，有色普涨

铜。好意思元走弱，铜价承压上行。周三伦铜收涨0.78%，沪铜主力日盘收涨0.45%，夜盘收涨0.64%。宏不雅面，好意思国3月CPI同比5%，为2021年5月以来新低，而中枢CPI同比5.6%，出现反弹，标明通胀环比改善但尚有韧性，5月加息概率小幅下降，年底降息概率抬升，好意思元走弱，铜价承压走强。基本面，国际真金不怕火厂一季度受多种要素影响产量下滑，且货源大王人流向西洋阛阓，瞻望国内入口量有限，供应端将收紧，奢侈端发扬尚可，库存保管去化。短期整个价钱仍受宏不雅神志影响较大，瞻望保管高位震憾，结构上跨期正套可择机参与。

铝。供应仍存扰动，铝价止跌震憾。周三伦铝收涨0.91%，沪铝主力日盘收跌0.27%，夜盘收涨0.22%。资本端，能耗以及辅料资本近期均出现下滑，电解铝资本要点下移，为铝价掀开下方空间。而基本面尚有营救，供应端，云南本轮限电减产并未涉及到铝行业，但咫尺降水偏低，保供压力仍在，需关怀后续进一步减产可能以及对5月丰水期后复产的影响。奢侈端，初端开工环比合手续改善，保管去库景况，但同比昨年依旧偏弱。此前铝价下逾期，现货成交有所好转，廉价下买盘增多，营救走强，瞻望铝价止跌震憾。

农居品:豆类油脂重归跌势

油脂。跟着近期两份进犯申报MPOB和USDA月度申报的公布，油脂阛阓利多出尽，重归跌势。后市阛阓重点关怀新季好意思豆汲引情况和马棕出口情况，咫尺好意思豆主产区天气情况较为梦想故意于作物汲引滋长，马棕方面跟着斋月的到来，近期出口转弱。因此基本面全体较为偏空。

豆粕。4月USDA大豆供需申报数据透露：阿根廷产量从此前的3300万吨下调至2700万吨，阛阓预期2930万吨；巴西大豆从此前的1.53亿吨上调至1.54亿吨。寰宇大豆库存小幅上调，与阛阓预期相悖。全体申报较为中性。国内方面，由于4-6入口大豆到港量预期为3000万吨把握，供应宽松，访佛卑劣需求欠安，豆粕用量减少，全体供需双弱的式样，淡薄逢高作念空豆粕。

白糖。外糖八连阳后插足挪动，内糖也构建短期头部。关于巴西行将公布双周的甘蔗压榨，阛阓瞻望将会有更多的甘蔗用来压榨白糖。短期，供应端炒作还是体咫尺了盘面上，需求端还未落地，巴西四五月甘蔗加快压榨，操作上淡薄前期多单止盈，可尝试轻仓试空。

生猪。昨日2305合约下落0.2%开云「中国」Kaiyun·官方网站-登录入口，窄幅震憾，2305合约在资本线隔邻，底部或有营救。部分地区二育稀疏进场。现货猪价全体维稳偏弱。样本屠企日度宰杀量窄幅高涨，宰杀场有临时圈存。咫尺供应相对稳定较充裕，卑劣端白条走货一般。瞻望近期盘面震憾，操作上淡薄不雅望为主。